煤炭行业:韧性犹在 重估可期
2023-06-25 08:40:47
海通证券股份有限公司
【资料图】
我们认为,目前煤价已跌入合理区间,跌幅逐步收窄,短期受国内外需求偏弱影响,煤价或仍底部震荡。若相关政策出台或需求回升,煤价有望企稳回升。长期看,水风光等电源的替代效应使得火电需求逐步收缩,但煤炭资本开支亦有望收缩,我们认为煤炭供需或依然维持平衡态势,煤价中枢仍有望维持高位区间。
(1)长协占比高,业绩韧性强,即使考虑到现货价格下行,估值及分红依然较具吸引力的动力煤白马龙头公司:中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源;
(2)库存较低,估值较低的焦煤龙头机会,建议关注山西焦煤、潞安环能;
(3)新能源转型公司:华阳股份;
(4)受益煤炭产量增长和煤矿智能化建设提速的公司:郑煤机、天地科技、云鼎科技。
风险提示
下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。